4月17日，央行宣布自4月25日起下调部分银行准备金率1%，除替换MLF9000亿元外，额外释放4000亿元资金。这是自2016年3月以来，央行首次普遍降准。央行当日还等额续作MLF。

央行为何降准？一是今年国内金融经济形势发生变化。央行主要政策目标是有效支持实体经济，量上是保持货币信贷增速与经济增速匹配，价上是保持实际利率稳定。一方面，在金融去杠杆背景下，社融中非标融资大幅萎缩，一季度同比少增2.18万亿元，社会余额增速3月降至10.5%。另一方面，实体经济也在去杠杆，监管政策约束高风险行业融资。日前财政部下发23号文，规范地方政府和国企融资；2018年前3个月，全国主要城市发布房地产调控已超过76次，相关基建、PPP和地产(融资)需求受抑制。中美贸易摩擦不断，虽走向谈判的概率较大，但是博弈或持续较久，对外贸有负面影响。内外需共同转弱，商品价格偏弱，PPI持续下降。CPI抬升有限，故一季度GDP平减指数回落1%至3.18%，名义GDP增速降至10.2%。为避免货币信贷增速下滑和实际利率上行抑制经济，央行需加大货币供应，以有效支持实体经济。

二是利率市朝改革的需要。央行行长易纲在博鳌亚洲论坛提到，要推进双轨制利率统一，即存贷款利率和货币市场利率的统一。过去一年紧货币去杠杆，使社会资金紧张，银行的存款理财等负债来源增速降至低位。存款利率上限如果放开，上升趋势短期难止。当前央行已通过逆回购和MLF等操作，引导货币市场利率下行。央行选择降准，就是补充长期货币供应，减轻存款等负债的压力。这样，两种利率才能走向统一，符合政策和经济需要。

本次降准与历次降准有无区别？历史上，央行降准一般发生在经济转弱之时。但本次降准是在控杠杆、紧信用的基础上，支持实体经济。这是有收有放的再平衡，而非大水漫灌的宽松刺激。

央行降准释放1.3万亿元零成本资金，长期流动性将改善。资金流主要流向政策支持的小微、创新和民间企业，利好中小创。但是监管约束下，这些资金需要通过表内途径释放，而表内有资本、准备金、额度、风险等考量，传导仍需时日。在此期间，银行资金丰富，较好的选择是配置利率债。

展望未来，央行为保持金融环境稳定，或将维持流动性适度宽松，以减轻去杠杆对经济的抑制。若本次降准后，货币信贷增速未能企稳，或经济因贸易摩擦等出现风险，央行年内可能继续降准。但若传导逐渐见效，央行货币政策将转向中性。

(作者单位：国投安信期货)

近日，记者从中核集团获悉，当天，完成辐照的碳-14靶件从中核集团旗下中国核电投资控股的秦山核电重水堆机组中成功抽出。这是我国首次实现核电商用堆批量生产碳-14同位素。此前，我国碳-14同位素供应几乎全部依赖进口。

盘面上，次新股午后逆势活跃，平安电工、西典新能成功封板，骏鼎达、民爆光电、中创股份、中瑞股份等跟随上行。旅游酒店板块也呈现探底回升，张家界、金马游乐、岭南控股、大连圣亚等携手走高。仪器仪表局部异动，先锋电子、必创科技、真兰仪表、威星智能等亦有所走高。与此同时，酿酒行业、航天航空、农牧饲渔、生物制品、美容护理等亦有所保持。而采掘行业、贵金属、石油行业、煤炭行业、珠宝首饰等继续低迷，处于行业跌幅榜前列。整体看板块呈现涨少跌多的格局，板块资金情绪并不高涨。个股方面，两市涨跌比接近1:2，个股分化下交投信心依旧不足。资金方面，沪深两市今日成交额8221亿，较上个交易日缩量382亿。北向资金全天净买入13.89亿，其中沪股通净买入9.08亿元，深股通净买入4.81亿元。

(原标题：利率债配置正当时) 小额配资